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实物期权在投资决策中的应用

根据金融期权定价理论,期权的价格受到以下因素影响:基础标的资产价格S,执行价格X,持有时间(T-t) ,资产价格波动性σ,无风险收益率Rf在期权中,标的资产的价值等于标的资产的内在价值和期权溢价。这个等式为任何非个人支付债券的衍生价格所满足。假设S是标的资产的折现价值, X是执行价值(实物期权在投资决策中的应用 T-t)是期权从开始持有到执行的时间,N(x):标准正态分布的累积概率分布函数。那么期权价值V0由下式给出:

实物期权在投资决策中的应用

The development of venture investment is quite important to our country now, and how to control risk and to evaluate the projects correctly is becoming a hot subject. Traditional evaluation methods are not effective in the evaluation of venture investment. The purpose of this article is to research 实物期权在投资决策中的应用 the application of real options approach (ROA) to valuing venture capital projects, because ROA is a.

实物期权在投资决策中的应用

real option实物期权把金融市场的规则引入企业内部战略投资决策,用于规划与管理战略投资。在公司面临不确定性的市场环境下,实物期权的价值来源于公司战略决策的相应调整。 每一个公司都是通过不同的投资组合,确定自己的实物期权,并对其进行管理、运作,从而为股东创造价值。实物期权法应用金融期权理论,给出动态管理的定量价值,从而将不确定性转变成企业的优势。

实物期权的概念,经典案例解析

实物期权(real options)的概念最初是由Stewart Myers(1977)在MIT时所提出的,他指出一个投资方案其产生的现金流量所创造的利润,来自于目前所拥有资产的使用,再加上一个对未来投资机会的选择。也就是说企业可以取得一个权利,在未来以一定价格取得或出售一项实物资产或投资计划,所以实物资产的投资可以应用类似评估一般期权的方式来进行评估。同时又因为其标的物为实物资产,故将此性质的期权称为实物期权。CC期权平台小编详细解析:

实物期权,一种期权,其底层证券是既非股票又非期货的实物商品。这实物商品自身(货币,债券,货物)构成了该期权的底层实体。又见股票期权(equity option)和指数期权(index option)。是管理者对所拥有实物资产进行决策时所具有的柔性投资策略。

正是在这种背景下,经济学家开始寻找能够更准确地评估投资项目真实价值的理论和方法。实物期权(Real Option)的概念最初是由麻省理工学院(MIT)的Stewart Myers(1977)提出的。Black、Scholes、Merton的突破性成果——金融期权定价理论是实物期权方法的基石。他们和MIT的Stewart Myers一起发现期权定价理论在实物或者非金融投资方面具有重要的应用前景。

1、延迟投资期权(Option to delay investment),也称为等待期权。开发商拥有推迟投资的权利,可以根据市场的情况决定何时动工,这种选择权可以减少项目失败的风险,被称为延期投资期权。

2、扩张期权(Option to expand)。对于一个房地产价格波动比较大、产品供应结构不明朗的不成熟市场,开发商通常会先投入少量资金试探市场情况,这种为了进一步获得市场信息的投资行为而获得的选择机会被称为扩张期权。

3、收缩期权(Option to contract)和中止期权(Option to stop)。指开发商在面临市场实际环境比预期相差较远的状况下,拥有缩减或撤出原有投资的权利,这样可以减少损失,这种期权相当于美式看跌期权。

4、转换期权(Option to switch use)。在项目的实施过程中,有能力的开发商可以根据外部环境的变化进行投入要素或产品的转换,如根据市场需求,产品可以在工业、商业、写字楼、住宅用途之间进行转换。显然这为企业的项目营运提供了机动性,为企业适应市场或竞争环境变化提供有利工具。