汇率分析篇

欧元对美元汇率创20年来新低

网络违法犯罪举报网站 |12321网络不良与垃圾信息举报受理中心| 12318全国文化市场举报网站 | 新闻热线：0427-2824157 --> Copyright (C) 2016-2021 pjdaily.com.cn, All Rights Reserved --> 汇率分析篇 Copyright © 2001-2022 CHANGCHUNEWS.COM All Rights Reserved 版权所有©长春新闻网

资本何处流，贬值几时休？一篇文章让你读懂人民币汇率未来趋势

国与国之间进行M2的比较是很危险的一种误导：（如下图一所示）M2增速对人民币资产很重要，对美元资产却意义不大，美元资产得看Financial Business; Credit Market Instruments; Liability, Level（属于“金融机构内生性货币”）的同比增速。这个数据从美联储每季度的Z.1 release数据中可得到。（如下图二所示）我研究美联储的数据发现，二次汇改后，人民币汇率与美国金融机构内生性货币增速高度正相关。也就是人民币越升值，美国金融机构内生性货币增速越快，美元资产越会上升。人民币汇率升值就是中国对美国金融机构最大的融资补贴，是美国复苏的幕后大功臣。没有人民币十年如一日的升值，美联储的量化宽松很可能会失败。过去多年美国如此执着于人民币升值，台面上讲贸易理由，本质却在金融。

贸易只是表象，汇率本质是对抗资产负债表通缩和流动性枯竭的关键。人民币战略贬值是否到位当以此为准绳。人民币战略贬值应“宜将剩勇追穷寇,不可沽名学霸王”。

摘要： 本文采用Beveridge和Nelson提出的对非平稳时间序列进行分解的方法，将“8.11”汇改以来人民币实际有效汇率指数分解为确定性趋势成分、随机趋势成分和周期成分，以研究人民币汇率形成机制。确定性趋势分析表明，尽管“8.11”汇改以来人民币汇率整体呈现贬值态势，但是人民币实际有效汇率指数的非趋势平稳特征、人民币实际有效汇率波动范围以及中国宏观经济基本面三方面研究表明人民币汇率并存在长期持续贬值趋势；中国经济进入“新常态”、美国经济强劲复苏以及美元进入加息通道是导致人民币持续贬值的主要原因，而市场情绪的顺周期性则加剧了人民币汇率下行压力；人民币汇率周期成分和随机趋势成分研究表明“8.11”以来人民币汇率对各种外在随机冲击的反应比较敏感，人民币汇率双向波动呈现常态化态势，市场力量在人民币汇率形成机制过程中的作用不断增强。

田涛1，许泱1，李敬云2. “浮动恐惧”还是趋势性贬值？ —— “8.11”汇改以来人民币汇率贬值机制分析[J]. 商业研究.汇率分析篇

TIAN Tao1,XU Yang1,LI Jing-yun2. “Fluctuation Fear” or Trend Devaluation?An Analysis of RMB Exchange Rate Depreciation Mechanism since the “8.11”Exchange Rate Reform[J]. 商业研究.